1月份降准后,总理讲话开释主要信号!

2019-03-01 16:19:34    来源:
"“我国近期施行的一些货币政策,外界言论特别是市场主体总体评价是积极的,但也呈现了一般质疑的声响,以为是不是搞量化宽松?”总理在2月20日的国务院常务会议上说,“我在这里重申:稳健的货币政策没有变,也不会变。我们坚决不搞‘大水漫灌’!”

一、讲话的背景

1、往年1月15日和1月25日央行辨别降准0.5个百分点,累计释放资金约1.5万亿元,净释放临时资金约8000亿元。

2、1月23日,央行展开2019年一季度定向中期借贷便当(TMLF)操作,操作金额2575亿元,期限一年(可续做两次),操作利率3.15%,比中期借贷便当(MLF)利率低0.15%。

3、1月24日,央行决议创设央行票据互换工具,地下市场业务一级买卖商可以运用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时,将主体评级不低于AA级的银行永续债归入中国人民银行中期借贷便当(MLF)、定向中期借贷便当(TMLF)、常备借贷便当(SLF)和再存款的合格担保品范围。

降准是宽货币,钱给到了金融机构,但资金真正进入到实体经济才是宽信誉,下面的第1点和第2点可以了解爲宽货币,第3点可以了解爲宽信誉发明条件,那麼宽货币能否起到宽信誉的效果呢?我们来看第4点。

4、央行2月15日发布的1月份金融数据显示:1月份新增人民币存款32300亿元,社融规模增量 46400亿元,双双创历史新高。同时狭义货币(M2)增长8.4%,比上个月高0.3%。这阐明1月份的一系列政策的确起到一定的效果。

二、在这个背景下,总理讲话释放两大信号!

第一个信号:稳健的货币政策没有变

总理表示:

1、一个月内两次降准,既是顺应市场主体的激烈呼声,也因我国存款预备金率比世界上任何次要经济体都高,在这方面有充足的空间。而且在降准进程中也适当回收了活动性。

2、稳健的货币政策没有变,也不会变。我们坚决不搞‘大水漫灌’!

点评:

第1点是解释了降准的缘由,顺应市场主体的激烈呼声(民企融资难、融资贵,提振经济的需求),另外一点是我们的存款预备金率比拟高。所谓法定存款预备金即商业银行依照法律规则在每吸收一笔存款后,必需在央行账号里留存一定比率的资金。比方假如法定存款预备金率是10%,那麼商业银行吸收100元的存款后最少需求将10元人民币存入央行账户,10元就是法定存款预备金。假如降准,意味着商业银行必需存入央行账户的资金增加,可自在支配的资金变多,到达添加活动性的目的。

我之前屡次说过,中国的存款预备金率是12%、13%左右,美国的预备金率在0-10%,日本的是0.05%到1.2%之间,欧洲期限善于两年的存款,预备金要求爲0%,印度的是4%。相比来说,我们的预备金率偏高了,容易形成资金的糜费,所以目前我国降准的空间是很大的。

第2点,1月份的新增人民币存款和社融双双飙升,加上1月份一些新的货币工具推出,不少人以爲往年的货币政策变化了,总理此次明白表态,稳健的货币政策没有变,也不会变。给大家派下定心丸。

在第1点中总理谈到了一句话让我印象比拟深入,他说“降准进程中也适当回收了活动性”,应该是指1月份不再续作MLF,这意味着MLF将自动到期,当期的货币被回笼。

第2个信号:存款的构造还有待优化

总理说:降准信号收回后,社会融资总规模上升幅度外表看比拟大,但细心剖析就会发现,其中次要是票据融资、短期存款上升比拟快。这不只有能够形成‘套利’和资金‘空转’等行爲,而且能够会带来新的潜在风险。

数据显示:1月份,企业部门存款添加25800亿元,同比多增 8000 亿元,其中短期存款 5919 亿元,同比多增 2169 亿元,企业中临时存款 14000 亿元,同比多增 700 亿元,爲 6 个月以来初次同比多增,票据融资仍然高增,1 月票据融资 5160 亿元,同比多增 4813 亿元。

按理说,企业部门存款添加意味着资金脱虚向实,有助于提振实体经济,但是从构造来看却不尽完满,次要表如今票据融资、短期存款上升得快,这两个普通是期限短,利率低,容易被企业“低价借来,低价卖出”,构成套利。您想呀,企业投资一个项目少数是1年以上,如今却爲什麼要借短期的钱?这是需求沉思的。

总之,经过总理本次讲话得出最大信号是2019年的货币政策还是比拟稳的,之前有人预测2019年的狭义货币增速能够重回两位数,我以为根本不能够,这意味着2019年的楼市也不大能够反转。

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